中信建投1月10日发布家电行业研究报告，报告摘要如下：

　　空调17年完美收关,18能否再创佳绩

　　据中怡康数据,2017年我国空调市场零售量和零售额达到5787万台和1987亿元,同比增速分别为27.4%和32.4%。

　　高温天气、地产后周期的配套需求和农村市场保有量的提升催化了17年产销规模均创下历史新高。我们对18年空调行业仍持有乐观态度,原因如下:其一空调的行业空间家电领域最高,一户多机成趋势,对标日本目前保有量,空调向上空间最大;其二,17年增速高由于15、16年去库存低基数所致,基于此17年新高对于未来增速压力不大,且龙头库存水平均处于低位,18年补库需求一定程度提振终端市场;其三,消费升级大背景下,产品价格伴随能效提高而上涨,高端品牌不断受市场青睐,提高龙头企业盈利能力,同时受原材料提价影响,厂商提价意识提高,龙头产业链上下游传导能力极强,待成本企稳回调,厂商定价策略相对刚性,又增厚了企业毛利率。我们预计空调龙头企业份额不断提升,叠加价格提升,18年空调内销市场将延续17年高增长走势,我们更看好:美的集团、青岛海尔、三花智控。

　　面板跌出空间,黑电行业格局向好

　　Wtisview 公布1月上旬面板数据,55尺价格178美元/片,32尺价格66美元/片,均与上月底数据持平。

　　成本端由于17年下半年面板跌幅较大,面板成本约占电视的六成左右,黑电行业毛利率在此背景下有较大的上升空间。需求端,由于18年是体育大年,电视需求放量可期,龙头的品牌和广告将催生更大的市场需求。份额方面,随着日系厂商的相继衰弱、部分互联网品牌退出,给黑电龙头释放了更多的市场份额,行业格局向好,国内厂商竞争力不断强化,龙头份额有望提高。价格端由于智能化高清化大屏化的普及显著,电视均价随着技术的不断更新产品不断升级有望改善。我们认为黑电龙头TCL 集团电视业务份额以及盈利能力有望进一步改善,华星光电在全球半导体显示领域综合实力较强,在电视行业竞争激烈,波动较大的背景下,稳定了公司的盈利能力。我们在黑电领域持续关注TCL 集团。